Známa averzia voči riziku opäť zahusťuje „transoceánsku magistrálu“ v spiatočnom smere, pred zhoršujúcimi sa príznakmi úverovej „krízy“. Slová guvernéra FEDu Bernankeho na ekonomickom fóre v NY vo včerajších ranných hodinách poukazujú, že hypotekárne problémy zrejme budú mať svoje pokračovanie. Najväčšou obavou šéfa FEDu nie je inflácia, ale prehlbujúce sa problémy na hypotekárnom a úverovom trhu, ktoré FED konečne začal oficiálne spájať s revidovaným výhľadom ekonomického rastu až do roku 2008. Citlivosť finančného trhu k signálom prebudenia „šelmy“, ktorá preriedila „stáda“ počas augustového vyčíňania, neponechala svoje ovečky na pastvinách. Včerajším spúšťacím signálom sa stali silné čísla maloobchodných tržieb pôžičkového raja číslo dva Švajčiarska. Silné maloobchodné tržby držia SNB (CB – CHF) stále v reštriktívnom móde, i napriek slovám Rotha (guv. SNB) o neutrálnom strednodobom výhľade. Signál z malej krajiny tak spustil nacvičené predstavenie globálneho ústupu carry trades už v do obedných hodinách. Riziko averzný kapitál presúva svoje stáda z údolí akciových pastvín do ratingových vrchov štátnych dlhopisov, prípadne definitívne späť do svojich košiarov. Tradične najvyhľadávanejšími dlhopismi sú opäť americké štátne so zlatým ratingom AAA. JPY a CHF tak zapísali mierne zisky, rovnako i vďaka US dlhopisom i USD. Zelená bankovka zaznamenala svoje maximum na 1.4140, no rovnako sa ako včerajšia apreciácia EURa nezakladá na pevnom fundamentálnom podloží, čo jej nedovolilo pokračovať ďalej. Ako sme spomenuli, spojenec zelenej bankovky inflácia, bola Bernankem zvrhnutá zo stola a radar FEDu naplno zameriava čísla z domového a úverového prostredia. Nad americkým kontinentom je obloha po včerajšku opäť o zopár kusov okrídlených dravcov chudobnejšia a to všetko potichu popri zdanlivo „nelogickom“ dolárovom úspechu utorňajšieho obchodovania. Obava carry trades z obnovenia augustovej „krízy“ dokonca odpustila i masívny odliv celkového kapitálu z USA za august na -163mld USD, predstavujúc tak smutný rekord z roku 2001 po konsolidácii vtedajších problémov na US akciovom trhu. Tieto čísla len dokumentujú stratu dôvery dlhodobejších investorov US štátneho dlhu z dôvodu presakujúcich chorôb najsilnejšej svetovej ekonomiky. Trh však nereagoval, nakoľko tento stav odôvodňujú očakávaným znižovaním sadzieb a presunom monetárnej politiky do expanzívneho teritória. (udialo sa tak po prvý krát v septembri 0.5% znížením sadzieb). Až slabšie tempo rastu priemyselnej produkcie 0.1% za september verzus 0.2% aug. dostalo zelenú bankovku pod rezistenciu EUR/USD 1.4180 a 1.42. I Index trhu domov NAHB s poklesom na októbrových 18 bodov zo septembrových 20 bodov priniesol len kozmetické zakolísanie. NAHB inde pri tom vykázal pokles 5. mesiac v rade a dosiahol najnižšiu úroveň od jeho merania 1985, potvrdzujúc tak pokračovanie problémov. Pre USD sú tak jedinou nádejou fundamentálnej podpory dnešné čísla CPI a to len v prípade, že jadrový index CPI core za september vykáže rast na 2.1%, najlepšie však nad túto úroveň. V opačnom prípade sa bude musieť spoliehať na neistú pomoc odlivu carry trades. Fundamentálne však bude dolár pre ďalšie týždne „odpísaný“, keď najväčšia pozornosť sa presunie opäť na úverový a domový sektor, ktorý toľko súcitu k prezidentským bankovkám nemá.
GBP po včerajšku svoj boj o pozornosť BoE k inflácii prehráva, keď jadrové CPI zaznamenali 11 mesačné minimum na 1.5% vs. 1.8%. GBP našla support na 2.03 v očakávaní dnešnej zápisnice MPC BoE z októbrového zasadania, na ktorom BoE ponechala sadzbu 5.75% na nezmenenej úrovni. Zápisnica sa stáva jej poslednou nádejou, pri ktorej budú obchodníci sledovať počet hlasov za znižovanie sadzieb a či prevláda v tábore BoE „holubičia“ nálada. Hĺbkové potápanie si precvičí GBP v prípade ak bude „holubičích“ hlasov viac ako 2. Vzhľadom k tomu, že v čase zápisnice BoE budú zverejnené dva kľúčové makro ukazovatele, priemerného príjmu a nezamestnanosti, môže nastať viacero scenárov. Priemerné príjmy v UK v posledných mesiacoch spomalili zaťaženie britských peňaženiek z „jastrabieho“ 4.4% rastu na 3.5%. Pre BoE je komfortná hladina tempa rastu príjmov medzi 3.5% – 3.8%. V prípade 3.8% a vyššieho rastu príjmov v kombinácii s menším počtom hlasov ako 2 (prípadne rovný dvom), dostane GBP podporu v obavách pred inflačným rizikom. Do hry však vstúpia i čísla nezamestnanosti, ktoré svojim prípadným rastom a „holubičou“ zápisnicou, dajú úrokovej expanzii BoE zelenú, ktorá zrejme i nezávisle od výsledkov príjmov pošle GBP ku dnu.
GBP má cestu po včerajších slabších číslach CPI ťažšiu, no otázkou je, či ju USD nenapodobní. Vyššie tempo rastu jadrových CPI z USA ponechajú FED dočasne „neutrálnym“, čo zabezpečí doláru zisky, keď takýto scenár udrží US akciový trh v negatívnej nálade a s ním i odliv carry trades. Slabšie čísla, ale i čísla v rámci trhového konsenzu ponechajú zelenú bankovku v napätí pred blížiacim sa stretnutím G-7 a najmä zasadaním FOMC. Obchodné pásmo 1.402 až 1.4240.
Upozornenie:
CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac
©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík
