Minulotýždňová zápisnica zo septembrového zasadania FOMC dostala menový trh opäť do neurčitosti, keď FED schladil očakávania po silných číslach trhu práce s odôvodnením, že ani silný pracovný trh nevylučuje možné spomaľovanie ekonomiky. FED znížil odhad rastu ekonomiky a poukázal na jej ďalšie spomaľovanie vplyvom pretrvávajúcich problémov na úverovom a hypotekárnom trhu. FED nevylúčil, no ani nepotvrdil možné ďalšie znižovanie sadzieb už na októbrovom zasadaní, čím prispel k odrazu zelenej bankovky zo svojich maxím tesne nad 1.4 späť k 1.424 v priebehu minulého týždňa. Rabujúcim medveďom, žnúcich ďalšie zisky z dolárových strát popri neustálom raste obetí úverovej a hypotekárnej „krízy“, však FED svojou obavou z inflačného vzdúvania, postavil do cesty oddýchnuté býčie stádo. Obchodníci tak v napätí očakávali čísla, ktoré by indikovali prípadný rast inflácie, alebo naopak prehlbovanie problémov sekundárneho trhu. Medvedí tábor posilnila štvrtková správa o masívnom refinančnom úvere 9.5mld USD, ktorým FED dotoval hotovosťou podvyživený trh cez svoje diskontné „okno“. Býkom naopak prispeli silné piatkové čísla, keď maloobchodné tržby v USA vykázali rast tretí mesiac po sebe. Inflačné obavy podporili i ceny priemyselných výrobcov PPI, ktoré na medzimesačnej báze vzrástli o 1.1% a medziročne o 4.4% oproti očakávaným 0.4%/3.9%. Mierne nižšie tempo rastu PPI core m/m 0.1% a 2.0% y/y pod trhové očakávania potvrdili, že najväčší rast cien zaznamenali potraviny a energie. PPI čísla dali jasnú odpoveď na roztočenú ruletu „morálneho hazardu“, keď po prvom kole bude mať FED to druhé drahšie o 1.1% a to len necelý mesiac od začiatku jeho „hry“. FED svojím rozhodnutím 0.5% zníženia sadzieb sledoval pomoc platobne neschopným, na ktoré teraz vo vyšších cenách dopláca veľkoobchodný sektor s medzimesačným 1.1% rastom cien. Tie samozrejme obchodník premietne do maloobchodných cien, ktoré nakoniec zaplatia všetci spotrebitelia i tí, ktorí sa k svojim úverom správali oveľa zodpovednejšie. Na starom kontinente sa „viac menej“ nič nezmenilo, predseda EU Juncker vychválil francúzskeho prezidenta, že sa posledný týždeň zdržal mediálnych útokov na monetárnu politiku a vracia sa k diplomatickému riešeniu, ECB týždeň po hlasovaní opäť pustilo svoju „jastrabiu“ platňu z „repete“, aby ju mohli v prvom novembrovom týždni pred zasadaním „úplne nečakane“ obrátiť. Ešteže posledné čísla priemyselnej produkcie za august vykázali 1.2% rast a 4.3% medziročný, dostatočne nad trhovým konsenzom, pomocné pre udržanie francúzskeho prezidenta pri diplomatickom stole, nakoľko „jeho“ silné EURo zdá sa ekonomike až tak neubližuje. GBP sa od utorkového komentára guvernéra BoE Kinga tvrdiaceho, že BoE bude robiť všetko potrebné pre udržanie inflácie pod 2% cieľom, podarilo získať dôveru investorov no mimoriadne slabé čísla indexu RICS ceny domov za august s poklesom o -14.6% oproti -5% očakávaniam, poslali libru opäť na dno. Americký akciový trh podporoval carry v ťažení i počas minulého týždňa, pričom EUR/JPY dosiahol takmer level 168.00, odkiaľ by mal k historickým maximám na 168.90/95 už len na krok. Carry ponecháva v dobrej nálade i nezmenená sadzba v Japonsku, keď jediným „jastrabom“ zostáva tradične Mizuno, ako aj komentár guvernéra švajčiarskej centrálnej banky SNB Rotha, naznačujúci ponechanie sadzieb na 2.75% pre strednodobý horizont. Carry však podobne ako celý finančný trh spomalili pred tohto týždňovým predstavením kľúčových čísiel CPI na viacerých kontinentoch.
Už tento týždeň zrejme prinesie oživenie finančného trhu v podobe CPI čísiel z EU, UK a najmä USA. Hneď na úvod sa začne kolotoč inflačných zverejnení na Novom Zélande, ktoré v prípade svojho medziročného rastu obnovia odvahu obchodníkom s carry trades. Vyhrotená situácia s USD, v ktorej býčia aréna čaká inflačný signál k svojmu útoku a medvedie proti dolárové združenie zase prehlbovanie „krízy“ na US realitnom trhu, stavia čísla CPI a čísla z domového sektora USA na prvý stupienok pozornosti obchodníkov spoločne s „Béžovou knihou“. Druhé miesto zaujíma utorňajší ZEW index z Nemecka a EU, ktorý by svojim ďalším poklesom potvrdil spomaľovanie ekonomiky starého kontinentu. Tretiu priečku zaujíma CPI z UK a zápisnica z októbrového zasadania MPC BoE. Po minulotýždňovom komentári Kinga je jasné, že prípadné rýchlejšie tempo rastu inflácie nad inflačný cieľ BoE oddiali možnosť znižovania sadzieb na ostrovoch za predpokladu, že „nákaza morálneho hazardu“ v centrálnom bankovníctve nezaťaží ruky členov rady pri ich hlasovaní. V spleti bohatého kalendára však nesmieme zabudnúť na rekordéra CAD, ktorého odolnosť otestuje zasadanie BoC už tento utorok. Septembrové čísla CPI z USA budú zároveň prvé čísla obsahujúce relevantné údaje po septembrovom znížení sadzieb, ktoré môžu FED nemilo prekvapiť. Po piatkových PPI možno očakávať postupné zarátavanie tejto pravdepodobnosti do kurzu USD, čo ponechá zelenú bankovku v mierne optimistickej nálade do zverejnenia CPI v prípade, že sa na trhu neobjavia výrazne horšie čísla z realitného trhu pod trhový konsenzus. Dnešné obchodné pásmo predstavuje minimum na 1.4140 a rezistenciu na 1.4210.
Upozornenie:
CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac
©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Martin Moravčík
