oPeniazoch.sk, AIEG Foto: getty images
Do centra pozornosti politikov v boji o hlas voliča sa dostáva nová téma. Obchodný model známy ako private equity a jeho úloha v ekonomike. Ak sa už nedokážu zaujať dane, rast nerovnosti, prognózy hospodárskeho rastu a podobne, je pochopiteľné, že na pretras sa dostáva aj súkromný kapitál.
Novinové titulky a rázne výroky dotvárajú politické divadlo, ako odvrátiť pozornosť od základných problémov. Aj v tak rozvinutej a ekonomickej krajine, akou sú USA, dokáže jediný tweet, alebo 30-sekundové video, otriasť trhmi. Ak ale chceme pretriasať nevýhody súkromného kapitálu bez politických a osobných názorov, aby bolo možné účinne riešiť akýkoľvek problém, musíme mu najskôr správne porozumieť.
Čo je to súkromný kapitál? Zjednodušene by sa dalo povedať, že ide buď o dokonalý prejav korporátneho kapitalizmu, alebo o najdôležitejší hnací motor hospodárskeho rastu. Realita, rovnako ako v prípade iných vecí, je ale niekde inde. Súkromný kapitál predstavuje jednoducho majetkový podiel – reprezentovaný vlastným imaním alebo nejakou inou vzájomne dohodnutou metrikou, ktorý nie je verejne obchodovaný. Určite existuje veľa dôvodov, prečo sa právnické osoby môžu rozhodnúť zostať súkromnými, v posledných 20-tich rokoch došlo k prudkému poklesu verejne obchodovaných firiem v Spojených štátoch, až o polovicu. S postupným poklesom verejne obchodovaných spoločností asi nebude prekvapením, že inštitucionálne aktíva tečú smerom k alternatívnym investíciám. Kapitálové toky tečú tam, kde sa s nimi zaobchádza čo najlepšie, a keďže finančné trhy upadajú, logickým dôsledkom je, že kapitál bude sledovať investovateľné aktíva na súkromných trhoch . Nejde len o súkromný kapitál, ale aj rizikový kapitál, hedžové fondy atď.
Financovanie súkromným kapitálom zohráva tiež úlohu pri akvizíciách, transakciách fúzií a akvizícií a výkupoch s využitím pákového efektu. Tieto transakcie, ako sa ukázalo, nedopadli vždy podľa očakávaní. Je však nepravdepodobné, že by sa úspešná a zisková firma (ako Coca-Cola) alebo dokonca firma, ktorá má potenciál dosiahnuť výraznejšie budúce zisky (ako Netflix), stali obeťou odkúpenia alebo prevzatia.
Trhy prospievajú hospodárskej súťaži a hospodárska súťaž zase vedie k vývoju neustáleho zdokonaľovania výrobkov a služieb, ktoré si zákazníci užívajú po celom svete. Dôsledkom toho, že firmy nebudú inovovať, bude to, že nedokážu priniesť podstatné zisky akcionárom a nedokážu primerane slúžiť zákazníkom. Je to nočná mora všetkých riadiacich manažérov, lebo sa ukážu ako zlí správcovia kapitálu investora. Vo väčšine prípadov zdrojom ich bezsenných nocí sú veľké súkromné fondy kapitálu, ktoré sú pod dohľadom bdelých manažérov a analytikov private equity.
Kto ťaží zo súkromného kapitálu?
Fráza private equity najčastejšie stelesňuje skreslené predstavy o kapitalizme. Všetky tie karikatúry chamtivosti a ďalšie zobrazenia sveta „vysokých financií“, nám predkladajú prinajmenšom zavádzajúce perspektívy. Súkromné investičné spoločnosti síce môžu byť spájané so zatváraním tovární a prepúšťaním, ale nič z toho sa nedeje len tak pre nič za nič. Nafúknuté mzdy, nesprávne rozdelenie kapitálu a neproduktívne firmy sú príznakmi problémov ďaleko nad rámec činností súkromných kapitálových spoločností.
Ak je firma inovatívna, konkurencieschopná a svojim zákazníkom prinesie hodnotu, dosiahne zvýšenie výnosov a väčší podiel na trhu. Nepochybne bude tiež efektívne a produktívne riadená. Ak firmy z akéhokoľvek dôvodu zápasia o prežitie, trhová ekonomika (samozrejme bez zásahov) sa už postará o reakciu spotrebiteľov a osvedčené postupy ju opäť povedú k rastu a inováciám. Omnoho viac sa private equity spomína v súvislosti so stratou pracovných miest než s úspechmi. V prvom rade je ale treba za škrtaním miest vidieť neschopnosť na riadiacich postoch, vo „výrobnej hale“ aj v správnej rade. Dobre riadené firmy majú sotva dôvod na obavy.
Podľa správy, ktorú pripravila spoločnosť Ernst & Young pre Americkú investičnú radu, firmy riadené súkromným kapitálom, zamestnávajú 8,8 milióna amerických pracovníkov, ktorí zarábajú v priemere 71 000 dolárov ročne, pričom tieto firmy vygenerovali viac ako 1 bilión dolárov v hospodárskej činnosti len za rok 2018. To sú výhody, ktoré neprináležia iba niekoľkým jednotlivcom. Napríklad penzijné fondy patria medzi najväčších investorov v oblasti súkromného kapitálu. Inými slovami, úspech organizácií kontrolovaných súkromným kapitálom prospieva vlastníkom týchto firiem, ich zamestnancom a manažérom a veľkému množstvu ľudí priamo a nepriamo vystavených sektoru súkromného kapitálu prostredníctvom svojho dôchodkového zabezpečenia.
Súkromný kapitál, rovnako ako všetky ostatné obchodné štruktúry, je nedokonalý. Podobne ako vedúci pracovníci a riaditelia v akomkoľvek inom sektore, aj tí, ktorí sú členmi korporácií súkromných investičných spoločností, sa usilujú o to, aby mali pre seba čo najpriaznivejšie prostredie. Rovnako ako akýkoľvek iný veľký hospodársky subjekt, ktorý sa snaží vytvoriť prostredie, v ktorom môže uspieť čo najľahšie. Určite by sa mali brať do úvahy aj ostatné stránky, ako len jednoduché označovanie celého odvetvia za niečo deštruktívne a zlé, niečo čo poškodzuje investorov, komunitu a ľudí na celom svete. Tí predsa neraz ťažia z jeho činností.
