oPeniazoch.sk, Bloomberg;noahopinion Foto: thinkstock
Bude Bitcoin niekedy používaný ako bežné peniaze? Jeho zástancovia v to určite dúfajú a uvažujú o tom aj ekonómovia v centrálnych bankách. Tí sa zasa zameriavajú na to, ako by takáto mena oklieštila ich schopnosť ovplyvňovať infláciu a ekonomický rast. Ak na túto otázku ale chceme odpovedať, musíme si najskôr povedať, čo to vlastne peniaze sú.
Podľa môjho názoru je to s nimi jednoduché: peniaze sú tým, čo vymieňame za služby a tovar. Rad ľudí to ale vidí inak. Neustále napríklad počujeme, že zlato tiež predstavuje peniaze aj napriek tomu, že je nepredstaviteľné len tak prísť do obchodu a zaplatiť tam zlatými mincami. Zástancovia zlata ale predpokladajú, že za sto rokov bude možné ich mince vymeniť za menu, ktorá sa bude používať, a čokoľvek si tak kúpiť.
Problém spočíva v tom, že ak nejaké aktívum dobre uchováva hodnotu, nie je dobrým kandidátom na peniaze. Existuje totiž vzťah medzi rizikom a očakávanou návratnosťou. Ak od niečoho chceme, aby to malo stabilnú hodnotu, musíme sa tiež zmieriť s tým, že hodnota nebude dlhodobo rásť. Keď naopak chceme na nejakom aktíve zbohatnúť a teda od neho požadujeme rast hodnoty, musíme sa zmieriť s krátkodobou volatilitou. Tá je ale pre peniaze úplne devastujúca. Nikto si neželá, aby hodnota jeho peňazí klesla o 30 % medzi tým, kedy ich uloží do banky a tým, kedy sa rozhodne si za ne niečo kúpiť. Preto na platenie nepoužívame akcie, ich hodnota je v krátkom období veľmi premenlivá. Tie sú naopak veľmi dobré pre dlhodobý rast bohatstva.
Zlato v dlhšom období uchováva svoju hodnotu, a to je presne ten dôvod, prečo nie je používané ako peniaze. Uchovanie hodnoty so sebou totiž nesie aj to, že krátkodobá volatilita je u tohto aktíva vysoko. A ako je to s Bitcoinmi? Volatilita voči americkému doláru je extrémne vysoká, z tohto dôvodu ho len málo ľudí používa ako peniaze. Ak by Bitcoin mal plniť funkciu peňazí, musela by táto volatilita klesnúť. Inak povedané, muselo by byť bezpečné držať Bitcoiny na svojom účte dni aj týždne bez strachu z toho, že jeho hodnota prudko klesne.
Vo vyspelých krajinách tak nie je pravdepodobné, že by Bitcoin bol atraktívny, ale v krajinách ako Zimbabwe môže byť situácia iná. Tie sú lepším kandidátom na používanie Bitcoinov, pretože fungujú podobne ako stredoveké štáty, ktoré používali miesto peňazí zlato. Problémov s digitálnou menou je viac, ale volatilita je teraz tým zďaleka najvážnejším. A zlato ako peniaze už nebude používané nikdy. Pokiaľ nepadne civilizácia.
Autorom je ekonóm Noah Smith.
