oPeniazoch.sk, Colosseum Foto: SITA
Investori v energetickom sektore sa začínajú zameriavať na malé spoločnosti, ktoré dlhú dobu stáli na okraji ich záujmu.
Pred desiatimi rokmi, kedy v USA začal energetický boom, priekopnícke spoločnosti razili presvedčenie, že väčší je lepší. Nahromadili tak obrovské pozemky, aby mohli hĺbiť tisíce vrtov. Od tej doby však bojujú s nadbytkom plynu, ktorý ťažia z bridlíc pomocou hydraulického štiepenia a jeho množstvo na trhu tlačí cenu dole. Väčšie spoločnosti sa vďaka technológii ťažby dostali aj k zásobám, ktoré pre ne boli kedysi nedotknuteľné. Ich nevýhodou však je, že sa zameriavajú na priame vlastníctvo pôdy namiesto prenájmu a sú zaťažené veľkými splátkami úverov použitých na obstaranie pôdy. Vo väčšine prípadov, či už ide o menšie spoločnosti alebo o tie väčšie, zarobia viac, než minú na nákladoch. Avšak rozdiel je v tom, že peniaze z Wall Street už nebudú dlho smerovať do firiem, ktoré vlastnia veľa výmery.
Príkladom je spoločnosť Rice Energy Inc, ktorá mala svoj prvý vrt v roku 2009. Na začiatku tohto roka uviedla svoje akcie na burzu a jej hodnota je 3,9 miliardy dolárov. Jej akcie od začiatku vzrástli až o 44 percent. Spoločnosť má právo na prenájom celkom 90 tisíc akrov v Pensylvánii a v Ohiu. Naproti tomu spoločnosť Chesapeake Energy Corp je držiteľom nájomných zmlúv o celkovej výmere 13 miliónov akrov v ôsmich štátoch, na ktoré si nabrala bankové úvery v maximálnej možnej miere akú im banky umožnili. Hoci môže ťažiť na území, ktoré je viac ako 140 krát väčšie ako v prípade spoločnosti Rice Energy, jej burzová hodnota je 18,33 miliardy dolárov.
Spôsob zaberania pôdy, ktorý zvolila Chesapeake Energy, kopírovali aj jej konkurenti, ale v mnohých prípadoch bol príjem z ťažby nižší ako veľkosť nákladov. Niektorí giganti ako napríklad Royal Dutch Shell, ktorí si zapísali bridlicové ložiská ako svoj majetok, potom uviedli, že vrty na ťažbu zemného plynu boli stratové. Menšie firmy sa tak skôr zameriavajú na kvalitu ako na kvantitu. Tento prístup sa im začína vyplácať a riadia sa základným pravidlom nízkych nákladov. Medzi ďalšími spoločnosťami, ktoré mali úspešný vstup na burzu a zameriavajú sa na nízkonákladovú ťažbu je napríklad Diamondback Energy Inc. Spoločnosť ťaží v západnom Texase a hodnota jej akcií sa od úpisu v roku 2012 zdvihla štvornásobne.
Nové verejne obchodované spoločnosti síce zatiaľ utratia v nákladoch viac, než zarobia, ale ponúkajú investorom potenciál rýchleho rastu. Peniaze vynaložené na prieskum a rozvoj plynových ložísk a kladenie potrubia sa získajú späť z pozitívneho cash flow v najbližších niekoľkých rokoch.
Autor: Petr Habiger, analytik, Colosseum a.s.
