Skutočnosť, že výnosy na nemeckých štátnych dlhopisoch od mája roka 2013 vzrástli, prinútila niektoré korporácie, ale aj mestá a územné celky hľadať iný, lacnejší spôsob financovania svojich aktivít. Od štátnych dlhopisov sa totiž zvykne odvodzovať výnos regionálnych dlhopisov, či korporátnych dlhopisov. Ak sa firmy dokázali refinancovať za 2-3 % ročne a aj tie najmenšie municipality za približne 3-4 %, nebolo to vôbec zlé. Momentálne ale tieto úrovne vzrástli približne o 1 %, keďže výnos nemeckých dlhopisov vzrsátol na priemerných 1.65 %. V čase šetrenia je ale každé euro dobré, a preto sa niektoré mestá a kraje v Nemecku rozhodli vydávať spoločné municipálne dlhopisy. Vďaka týmto alianciám získali v poslednom období jednotlivé subjekty väčšiu kredibilitu a môžu tak refinancovať svoje dlhy opäť lacnejšie. Hlavné komerčné banky totiž ich kredibilitu ponížili.
Source: Bloomberg
Akýmisi priekopníkmi boli v práve v máji 2013 mestá Norimberg a Würzburg. Spoločne sa im podarilo emitovať cenné papiere v objeme prevyšujúcom 100 mil. EUR, pričom výnos dosiahol veľmi priateľnú úroveň 1.875 %. A to aj napriek tomu, že ich úverové hodnotenie nebolo preverené žiadnou agentúrou a niektorí tak kupovali svojím spôsobom mačku vo vreci. Avšak, takéto typy dlhopisov sa ani nedajú ohodnotiť, nakoľko mestá a kraje neponúkajú zábezpeku rovnakým dielom. V spomínanej emisii garantoval 80 % objemu Norimberg a Würzburg iba pätinu. Okrem toho regióny a mestá priamo spadajú pod spolkovú republiku, čo im dodáva značnú mieru bezpečia, veď v prípade problémov ich dokáže vykúpiť štát.
Aktuálne nad alianciou špekulujú Dortmund, Essen, Herne, Remscheid, Solingen a Wuppertal. Aliancia je však na takej dobrej ceste, že za manažérov úpisu už boli do syndikátu vybrané tri finančné domy – Deutsche Bank, HSBC a regionálna banka Helaba a miestne zastupiteľstvá dohodu odklepli. Dohodnúť sa teda bude musieť už iba objem emisie a rozdelenie garancie.
Z minulého roka za zmienku stoja ešte dve podobné emisie, z ktorej však každú jednu koordinovalo jedno mesto samostatne. Moháč si požičal 125 mil. a Dortmund približne 120 mil. EUR. Zdá sa tak, že sa emitovanie spoločných municipálnych dlhopisov v Nemecku rozvíja a do budúcna by to nemusela byť iba alternatívna forma financovania.
