Negatívny demografický vývoj predstavuje pre II. pilier vážnu hrozbu. Ak totiž platí, že ceny aktív rastú s rastúcim dopytom – čo nikto nespochybňuje – tak potom platí aj opačné pravidlo: ceny aktív klesajú, ak ich ponuka na predaj prevažuje nad dopytom. K tomu dodáva Branislav Ondruš (sociálno-ekonomick ý analytik): „dnešným ‘dôchodcovským investorom‘, ktorých bude v dôsledku negatívneho demografického vývoja do penzie odchádzať výrazne viac, než bude v tom čase pracujúcich, teda reálne hrozí, že nebudú mať komu predať svoje ‚nahonobené‘ aktíva a budú musieť ‚ísť s cenou dole‘.“
Aj ministerstvom „ospevovaná“ predvolená investičná stratégia ráta s masívnym presunom investícií do konzervatívnych fondov niekoľko rokov pred odchodom do dôchodku. Ondruš v tejto súvislosti dáva do pozornosti vysvetlenie Josého Suárez-Lledóa z výskumného inštitútu CaixaBank: „demografické trendy v konečnom dôsledku ovplyvňujú rizikovú prémiu požadovanú trhom: starnutie investorov zvyšuje prémiu, podporuje výpredaje s cieľom znížiť podiel portfólia na majetku a tlačí ceny nadol.“1 Druhý pilier býva jeho apologétmi prezentovaný ako recept na riešenie udržateľnosti verejných financií v kontexte demografických zmien. „Druhý pilier ale v skutočnosti neprináša riešenia negatívneho demografického vývoja, naopak, znásobuje jeho riziká pre dôchodkový systém“, konštatuje Branislav Ondruš.
1 https://sites.googl e.com/d/1eUosaIBXoONB 8b86liLy3dNK7atIR9Cd/ p/1KemAZPP-CDquouXmI4 HSeHHeWB4kyjlw/edit?pli=1