Večerné vystúpenie guvernéra BoE (Bank of England) nahradilo „ducha“ Lehman Brothers vznášajúceho sa počas včerajšej obchodnej seansy nad finančnými trhmi. Práve otvorené vystúpenie prvého muža menovej politiky BoE nahradilo obavy z vysporiadania záväzkov voči Lehman Brothers. King potvrdil výraznú pravdepodobnosť recesie UK ekonomiky, ktorá vyplynula z jeho komentárov: „kombinácia poklesu domácich výdajov a poklesu úverových možností povedie k dlhodobému spomaleniu v domácom dopyte“, „ceny domov budú pokračovať naďalej v poklese, čo spolu s výrazným oslabovaním GBP potvrdzuje pravdepodobnosť reálnej recesie UK ekonomiky“, „sme na začiatku cesty stabilizácie ekonomiky“, „nikdy od začiatku Prvej svetovej v ojny nebol náš bankový systém tak blízko kolapsu“.
Tieto slová prirovnávajúce UK ekonomiku k Titaniku spustili výrazný výpredaj kábla GBP/USD k minimám na 1,62 GBP/USD, pričom v priebehu posledného dňa stratil 5,8%, carry GBP/JPY dokonca 8,18%. Komentár guvernéra Kinga zároveň otvára priestor k výraznejšiemu znižovaniu sadzieb BoE počas novembrového zasadnutia (trhové predpoklady smerujú k zníženiu o 0,5% na level 4%). King zároveň naznačil, že menové a politické UK autority urobia všetko preto, aby zamedzili tvrdému dopadu UK ekonomiky do recesie, prípadne ich zmiernili. Výraznejšiemu znižovaniu sadzieb však bránia aktuálne 16-ročmé maximá UK inflácie na úrovni 5,2% Y/Y, na druhej strane podľa slov Kinga výrazné spomalenie ekonomiky a pokles cien ropy o 50% za posledné mesiace podporí rýchly návrat inflácie do sledovaného pásma BoE 1-3% Y/Y. Najnebezpečnejšie slovo „recesia“ v aktuálnej finančnej neistote znamená zvýšenie paniky a výpredajov na finančných trhov, čo podporuje zelenú bankovku (historická dôvera a sila). Krá ľovský pár sa tak dostal pod nami stanovený cieľ, level 1,30 a pokračoval až k minimám na 1,2740/30 EUR/USD, čo je jednoznačné potvrdenie obratu dlhodobého trendu z býčieho na medvedí, s krátkou zastávkou na medzi stanici 1,22/1,20 EUR/USD (očakávame koniec roka 2008) a dlhodobým cieľom na úrovni parity 1,00 EUR/USD.
Prudký odliv carry z GBP/JPY stiahol na dno i ostatné páry carry trades, kde USD/JPY sa dostali pod hranicu „magickej“ úrovne100,00 USD/JPY. Práve výrazné posilňovanie carry je hrozbou pre japonskú ekonomiku, kde pokles USD o 1JPY znamená stratu 0,4% zisku pred zdanením japonských exportérov (za posledný rok ide o stratu 10%). Vystúpenie Kinga zatienilo i včerajší krok FEDu, ktorý sa snaží stabilizovať peňažné fondy a nakupovať od nich krátkodobé cenné papiere (maturita do 90 dní). Vytvorením novej úverovej linky (540 mld. USD) sa snaží stabilizovať likviditu na trhu krátkodobých korporátnych cenných papierov a zároveň navŕšiť dôveru investorov v peňažné fondy (mali problémy získavať likviditu na „zmrazenom“ trhu krátkodobých cenných papierov a vyplácať svojich investorov).
Počas dnešného dňa očakávame iba zápisnicu z mimoriadneho októbrového zasadnutia BoE, na ktorom bola znížená sadzba o 0,5% na 4,5% (koordinované znižovanie sadzieb centrálnymi bankami). Prevratné novinky počas dnešnej zápisnice neočakávame, všetko podstatné už naznačil guvernér King počas včerajšieho vystúpenia. Aktuálne je dôležitá jediná otázka pri BoE: “Pristúpi BoE počas novembrového zasadnutia k 1% zníženiu sadzieb?“ Okrem zápisnice BoE, počas nočnej seansy očakávame rozhodnutie o sadzbách RBNZ (Reserve bank of New Zeland), kde sa naskytá podobná otázka „ Pristúpi guvernér Bollard k 1% zníženiu sadzieb?“. Naposledy znížil RBNZ sadzby o 0,5% na level 7,5% (pričom trhové očakávania boli 0,25%), čo bolo prvé 0,5% zníženie od roku 2001 a výsledkom recesie novozélandskej ekonomiky. Pokračujúcemu výraznému znižovaniu sadzieb bráni však nárast inflácie na level 5,1% Y/Y (10-ročné maximá). Výrazné spomaľovanie globálnej ekonomiky a previazanosť RBNZ na RBA (R eserve bank of Australia) otvára pravdepodobnosť 1% zníženia sadzieb na 6,5%. RBA počas posledného zasadnutia o 1% na 6%. Zníženie o 1% dostane NZD pod výrazný tlak spôsobený odlivom carry trades zo svojich výnosných pastvín, čo otvára priestor k minimám na 0,56 NZD/USD.
Intradenné výhľady pre kráľovský pár po včerajšej medvedej rely poukazujú na možnú stabilizáciu, kde rezistenciu bude tvoriť silná úroveň 1,30 EUR/USD, supportná línia ostáva na minimách 1,2740/30 EUR/USD. Strednodobý výhľad do konca roka ponechávame medvedí k úrovni 1,20 EUR/USD, dlhodobý výhľad medvedí k levelu parity 1,00 EUR/USD.
Carry pod tlakom pokračujúceho prepadu akciových trhov a prípadného nočného „vypaľovania“ pastvín carry trades na NZD/JPY by mohli atakovať supportnú líniu na úrovni 99,20/00 USD/JPY so strednodobým výhľadom ku kľúčovým minimám na 96/95,80 USD/JPY. Rezistenciu ponechávame na úrovni 100,40/50 USD/JPY.
Počas dnešného dňa očakávame miernu stabilizáciu i kábla GBP/USD, ktorý poklesol k dlhoročným minimám na 1,62 GBP/USD. Výraznejší pohyb, po včerajšom „tvrdom“ komentári guvernéra Kinga, na zverejnenú zápisnicu BoE dnes neočakávame. Trh nočným prepadom už z väčšej časti započítal i predpoklady možného štvrtkového kolapsu maloobchodných tržieb a piatkových negatívnych výsledkov ekonomického rastu za 3Q (prvé po 65-ich pozitívnych kvartáloch). Miernejšia korekcia kábla otvára priestor k maximám na 1,6400/20 GBP/USD, intradenný support na minimách 1,60 GBP/USD. Strednodobý výhľad ponechávame na úrovni 1,50 GBP/USD, čo bude výsledkom pokračujúceho kolapsu UK ekonomiky a výrazného znižovania sadzieb BoE.
Upozornenie: CI KOMODITY, a.s. (ďalej len spoločnosť) nepreberá zodpovednosť za chyby a nepresnosti v tomto materiáli. Rovnako spoločnosť nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investícií založenej na akejkoľvek informácii publikovanej spoločnosťou. Informačné materiály uverejnené spoločnosťou neposkytujú priame odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Takéto obchodovanie je špekulatívne a môže viesť k vysokým finančným stratám. Obsah tohto materiálu sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti, že klienti budú profitovať z informácií tu uverejnených, alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované.
© CI KOMODITY a.s. vypracoval: Valér Demjan
Komentáre k článku