Dominik Hapl, analytik Across Private Investments
Posledné výsledky inflácie z USA a EU naznačujú, že progres v boji s infláciou nepostupuje tak úspešne, ako tomu bolo v posledných mesiacoch.
Na centrálne banky to vytvára dodatočný tlak na zvyšovanie úrokových sadzieb. Toto si všímajú už aj finančné trhy a prehodnocujú svoje očakávania do najbližších mesiacov.
EU inflácia neklesá dostatočne rýchlo
Inflácia v EÚ vo februári dosiahla úroveň 8,5 % , pričom očakávania trhových analytikov boli na úrovni 8,3 %. Jadrová inflácia (očistená o potraviny a pohonné hmoty) tiež neklesá tak rýchlo, ako sa čakalo -na úroveň 5,3 %. Dosiahla len 5,6 %. Pokles inflácie, ktorý sme videli v posledných mesiacoch, sa aktuálne zastavil a progres zaostáva za očakávaniami.
Vysoká inflácia spôsobuje nárast nákladov pre spotrebiteľov a firmy. To môže mať vplyv na spotrebiteľskú dôveru a viesť k zníženiu dopytu. To môže mať negatívny vplyv na hospodársky rast. Hlavným bojovníkom a aktérom v boji s infláciou je dnes Európska centrálna banka (ECB), ktorá s vysokou pravdepodobnosťou zvýši sadzby na najbližšom marcovom zasadnutí o 0,5 %. Je vysoko pravdepodobné, že tak urobí aj na tom ďalšom – v máji. Základné úroky v eurozóne sa tak vyšplhajú na minimálne 3,5 %; čo pre hypotéky bude znamenať minimálne 4,5 – 5 % v závislosti od banky.
Graf 1: Očakávaná úroková sadzba v Eurozóne;
Zdroj: Bloomberg / Financial Times
Graf 2: Inflácia v EÚ meraná metodikou CPI
Zdroj: Trading economics
Tesla neuspokojila očakávania investorov
Elon Musk a ďalší vedúci pracovníci tento týždeň vystúpili na Dni investorov spoločnosti Tesla v Austine v Texase, aby predniesli niekoľko kľúčových posolstiev v rámci svojho takzvaného Master Plan 3. Vedenie preukázalo, že Tesla je viac ako len Musk. Spoločnosť oznámila investorom, že má schopnosť vyrábať 20 miliónov áut ročne. Dnes sa ročná produkcia hýbe na 2 milióny vozidiel, čiže Tesla má potenciál svoju kapacitu zdesaťnásobiť. Tesla tiež oznámila, že vytvorí nové závody, vrátane rafinérie lítia a predstavila predaj nočnej elektriny na nabíjanie za mesačný paušál 30 eur.
Najväčšou novinkou dňa bol nový závod v Mexiku, ktorý už bude vyrábať vozidlo nasledujúcej generácie. Tesla hovorí, že stavba nového závodu je v plnom prúde. Čo však bolo miernym sklamaním, že investori nevideli žiadne nové vozidlo, ktoré sa v dohľadnej dobe očakáva. Špekulácie hovoria o menšom a veľmi lacnom elektrickom vozidle v cene okolo 20 000 eur. Už viac ako 400 000 zákazníkov si zakúpilo plne autonómne riadenie a bol ukázaný aj pokrok na humanoidnom robotovi Optimus. Napriek tomu akcie krátko po prezentácii reagovali poklesom. Zdá sa, že širokému publiku retailových investorov sa plány zdali byť málo ohurujúce.
Približne 44 % akcií, ktoré sú k dispozícii na obchodovanie a ktoré nie sú v držbe zamestnancov a majiteľov, vlastnia drobní investori. To je na veľkosť spoločnosti Tesla veľa. Priemerný podiel drobných vlastníkov akcií FAANG plus Microsoft je približne 18 %. Retailový podiel spoločnosti Tesla je 44 %.
Vyššia miera vlastníctva drobných investorov môže mať za následok väčšiu volatilitu akcií. Retailoví investori majú tendenciu obchodovať viac ako inštitucionálni investori, ktorí vytvárajú a predávajú pozície pomalšie. Volatilita akcií Tesla je približne 70 %. To v podstate znamená, že v priebehu bežného roka sa hodnota akcií zmení približne o 70 %. Priemerná volatilita akcií FAANG plus Microsoft je približne 44 %. Volatilita indexu S&P 500 je približne 16 %.
Graf 3: Porovnanie vlastníckej štruktúry vybraných technologických akcií
Zdroj: Bloomberg/Barrons
Čo prinesie nový týždeň?
Guvernér Americkej centrálnej banky Powell bude mať prejav pred kongresom, ktorý môže poskytnúť lepší pohľad do toho, ako centrálna banka plánuje zvyšovať úroky a kedy očakáva signifikantný efekt na pokles inflácie. V piatok už tradične – ako každý prvý piatok v mesiaci, budú zverejnené výsledky z trhu práce v USA. Očakáva sa mierny nárast nezamestnanosti z 3,4 % na 3,5 %; čo by bolo pozitívne pre budúci pokles inflácie.
