Merrill Lynch dáva investorom nádej na ozdravenie finančného sektora

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones Industrial Average 30 +2,39%/11 397, S&P 500 +2,33%/1263, Nasdaq composite +2,45%/2319.

Včerajší akciový kokteil: Dow Jones Industrial Average 30 +2,39%/11 397, S&P 500 +2,33%/1263, Nasdaq composite +2,45%/2319. Včerajšia akciová rely by v prípade lepších výsledkov ADP zamestnanosti mohla pokračovať. Trh zobral správu o Merril Lynch pozitívne, takže finančný sektor by si dnes mohol opäť prilepšiť. Podľa analýzy historických údajov, nasledujúci deň po dni, kedy si akciový index S&P 500 prilepšil o viac ako 1,5%, si akciový index odpísal v priemere -0,17%. Pokiaľ dnes nevyjde ADP zamestnanosť výrazne horšie, mohla by sa dnešná percentuálna zmena prikloniť viac k býčej strane trhu.

Dôležité momenty včerajšej akciovej seansy:

1. Akciové trhy si včera zaknihovali ďalšie silné zisky. Dôvodom boli lepšie akciové zverejnenia (Colgate-Palmolive, U.S. Steel), rozšírenie zákazu nekrytého predaja na akcie 17 hlavných finančných spoločností a akcií Fannie Mae a Freddie Mac do 12. augusta, lepšie makroekonomické zverejnenia (spotrebiteľská dôvera podľa Conference Board skočila na 51,9 oproti očakávaniam 50,1, Case-Shillerov index cien domov vyšiel s nižším prepadom -15,78% oproti očakávaniam -16,0%) a pokles cien ropy o viac ako 4,5 USD/barel. Najviac sa však včera tešil finančný sektor, kde správa o predaji aktív a predaji akcií Merrill Lynch vliala obchodníkom novú nádej a opäť nakupovali akcie finančných spoločností a tak si sektor financií prilepši o +3,98%.

2. Správu o predaji cenných papierov Merrill Lynch sme rozoberali už vo včerajšom akciovom prehľade. Podľa nej investičný dom predáva cenné papiere (U.S. super senior ABS CDO – asset backed securities [cenné papiere založené aktívami]- ide o nezabezpečené hypotéky, kreditné karty, študentské pôžičky, poôžičky na nákup automobilov, teda rizikové aktíva ) s hrubou hodnotou 30,6 mld. USD, precenené spoločnosťou ku koncu 2Q na 11,1 mld. USD za 6,7 mld. USD. Kupca, fond Lone Star Funds zaplatil za 1 USD dlhu 21,8 centu…A teraz to najlepšie, Merrill Lynch poskytol až 75% financovania tejto operácie, takže fond vlastne zaplatil za tieto aktíva len 5,47 centu na 1 USD dlhu!!! Akýkoľvek rast hodnoty týchto aktív bude ziskom fondu, ale pokles pod 6,7 mld., ale nad 1,675 mld. (25% z 6,75 mld.) bude stratou Merrill Lynch. Formálne tak banka odstránila tieto aktíva zo svojej bilancie, ale za straty bude stále zodpovedná. Tento krok tak môžeme označiť skôr za účtovnícku kľučku, než za reálny predaj.

3. Predaj aktív Merrill Lynch vytvoril na trhu so štruktúrovanými cennými papiermi, po auguste, kedy na tomto trhu úplne vyschla likvidita, nevídanú situáciu. A to trhovú cenu, nie modelovú ani odhadovanú cenu. Podľa posledných správ mala Citigroup na svojich knihách až 22,7 mld. USD aktív s podobným charakterom, ktoré mala ocenené na 61 centov na 1 USD dlhu. Podľa analytikov Deutsche Bank hrozí Citigroup strata z prehodnocovania jej expozície až vo výške 8 mld. USD, podľa analytikov Goldman Sachs až 16,2 mld. USD. Krok Merrill Lynch tak otvoril priestor k ďalším stratám z prehodnocovania tohto typu aktív.

4. Problémy zo získaním kapitálu pokračujú. Držitelia dlhopisov požadujú za podstupovanie rizika najvyššie úroky od roku 2000. Náklady na 5 ročný dlh sa u Lehman Brothers vyšplhali na 7,7% oproti 5,2% pred šiestimi mesiacmi. Merrill Lynch vôbec nezaostáva za svojim menším kolegom, úroky na dlh s dlhšou splatnosťou sú u neho dokonca vyššie, dlh s exspiráciou v apríli 2018 má výnos 8,15%, v porovnaní s 8,01% pre dlh Lehman Brothers exspirujúci v máji 2018. Úroky, ktoré požadujú investori sú veľmi vysoké, nakoľko považujú investíciu za viac rizikovú. Nedôvera investorov je však badateľná aj pri rizikovejších typoch dlhopisov, tzv. junk bonds. Bude zaujímavé sledovať, aký výnos budú investori požadovať, keď budú chcieť rolovať svoj dlh spoločnosti, ktorých úverový rating je oveľa horší ako pre brokerov na Wall Street.

Z US spoločností dnes zverejňujú kvartálne výsledky spoločnosti: Garmin (GRMN navigačné zariadenia, očak. zisk na akciu 1 USD), Office Depot (ODP, predajca vybavenia pre kancelárie, očak. EPS 3 centy), Lazard (LAZ, investičná banka, očak. zisk na akciu 51 centov), Hess (HES, petrochemický priemysel, očak. EPS 2,76 USD), Corning (GLW, technológie, očak. EPS 49 centov), Comcast (CMCSA, poskytovateľ káblových služieb, očak. EPS 23 centov) a Avon (AVP, spotrebné výrobky, očak. zisk 47 centov).

Makroekonomický kalendár dnes ponúka len ADP zamestnanosť za júl, predzvesť piatkových non-farm payrolls. ADP sledujú zmenu zamestnanosti v súkromnom sektore. Očakáva sa úbytok pracovných miest o 60 tis. v porovnaní s júnovou hodnotou -79 tis.

Sumár: dlhodobý a strednodobý trend ostáva medvedí, krátkodobý neutrálny.

Upozornenie:
CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac
©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Ján Beňák


Súvisiace články

Aktuálne správy