Včerajšia aktivita na amerických akciových trhoch vykazovala známky pokračovania bezradnosti investorov ohľadne ďalšieho trhového vývoja a častých dezinterpretácií najnovších zverejnení realitného trhu. Index Dow Jones uzatvoril seansu v miernej strate -0,02%, S&P500 -0,1%, Nasdaq Composite -0,86%. Čo myslíme dezinterpretáciou poprípade zavádzaním? Po stredajšom prepade predaja existujúcich domov za september o rekordných 8% nám bol včera médiami podsúvaný nárast predaja nových domov oproti augustu o 4,8%. Prečo sme však boli svedkami tohto nárastu, keď za minulý mesiac bola hodnota predaja nových domov na úrovni 795 tisíc a terajšia hodnota predajov 770 tisíc. Za všetko môže revízia augustových čísiel na 735 tisíc. Takže sa vlastne tešíme z nárastu, ktorého revízia podobne ako pri augustovom čísle môže hovoriť o ďalšom poklese. Priemerná štandardná odchýlka tohto zverejnenia je pritom +/-10,3%, takže dnešný nárast +4,8% je štatisticky nevýznamný. Väčšiu relevantnosť tak má medziročná zmena, ktorá hovorí o poklese predaja nových domov o 23,3% (štandardná odchýlka +/-8%), ktorá jednoznačne vypovedá o klesajúcom trende. Posledným momentom, na ktorý mnoho investorov zabúda je spôsob výpočtu tohto ukazovateľa, ktorý je očistený od tzv. cancellations, t.j. od zrušených kúpnych kontraktov po tom ako bol pôvodne dom ohlásený ako predaný (to je veľmi bežná prax v súčasnosti, keď výrazne padajú ceny nehnuteľností a zároveň sú zložitejšie podmienky na získavanie úverov). Nikto už následne nezisťuje ako sa tento obchod vyvíja. Na dotvorenie celkového obrazu vierohodnosti tohto čísla potom stačí zbežný pohľad na úrovne rušenia nákupných kontraktov u najväčších staviteľov Centex (CTX) 35%, MDC Holdings (MDC) 57%, KB Homes (KBH) 50%, Lennar Homes (LEN) 32%, D.R.Horton (DHI) 48%, Beazer Homes (BZH) 68%, NVR 27%. Ak by sme teda včerajšie číslo relatívne upravili o tieto hodnoty dostali by sme reálnejší pohľad na stav realitného trhu. Z makroekonomických zverejnení neposlnili včera ani objednávky tovarov dlhodobej spotreby, ktoré poklesli za minulý mesiac poklesli o -1,7% (konsenzus +1,5%) a požiadavky o podporu v nezamestnanosti zaznamenali mierny pokles na 331 tisíc, avšak konsenzus bol na hladine 320 tisíc. Nie je sa zatiaľ teda veľmi z čoho radovať a zo všetkých strán získavame signály, že ekonomika javí známky spomaľovania. Z korporátnej sféry ovplyvňoval obchodovanie najväčší poisťovací ústav AIG, okolo ktorého sa množia špekulácie, že by tiež mohol byť zasiahnutý hypotekárnou krízou. Jeho akcie oslabili včera o 3,2% (komponent indexu Dow Jones). Pokračovanie korekcie finančného sektora opäť podporil aj brokerský dom Merrill Lynch (MER), ktorého akcie zaznamenali najväčší dvojdňový pokles od roku 2002 po správach viacerých analytikov, že aktíva naviazané na sekundárny trh hypoték budú naďalej zasahovať ich hospodárenie. Medzi najaktívnejšie tituly sa včera zaradili aj akcie najväčšieho svetového výrobcu softvéru Microsoft (MSFT), ktorý si včera v očakávaní zverejnenia kvartálnych výsledkov po uzatvorení trhov pripísal 2,37%. Výsledný nárast zisku MSFT v medziročnom porovnaní o 23% (výsledok lepšieho predaja operačného systému a úspešnej hry Halo 3 – divízia obsahujúca aj výrobu hier zaznamenala 91% nárast zisku oproti očakávaniam 30-40%) prekonal očakávania analytikov a priviedol ich akcie k uzatvoreniu na najvyššej hladine od roku 2001. Navyše došlo k zvýšeniu ziskovej projekcie na celý rok 2007, čiže nákupná nálada bude na MSFT pravdepodobne pokračovať aj počas dnešného dňa (vplyv na index Dow Jones a Nasdaq).
Z hľadiska dnešných makroekonomických indikátorov očakávame o 16:00 Prieskum Michiganskej univerzity za október, ktorý by nám mohol naznačiť náladu spotrebiteľov ohľadne ich očakávaní ku kúpnej sile, podnikateľským podmienkam a osobným financiám. Konsenzus očakáva nezmenenú úroveň 82 oproti septembrovému čítaniu. Z korporátnych zverejnení bude medzi najsledovanejšie patriť výsledok hospodárenia najväčšieho hypotekárneho ústavu USA Countrywide Financial (CFC). Ten bol jeden z prvých prípadov, ktoré naznačili problémy hypotekárneho trhu v USA. Najlepšou taktikou bude do rozhodovania o úrokových sadzbách 31. októbra obchodovať jednotlivé akciové tituly s dobrými fundamentmi ako celotrhové indexy. Futuritný trh predpoludním naznačuje zmiešaný tón Dow Jones futures -0,18%, S&P500 -0,16%, Nasdaq100 +0,1%. Výsledok Countrywide môže výraznejšie ovplyvniť dnešný sentiment.
Upozornenie:
CI KOMODITY, a.s. nenesie zodpovednosť za žiadnu stratu pochádzajúcu z investície založenej na akejkoľvek informácii alebo prehľade uverejnenej na stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo z akéhokoľvek informačného materiálu pochádzajúceho od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť, obsiahnutého na našej webovej stránke www.cikomodity.com/sk/eu, alebo v e-maily od spoločnosti CI KOMODITY, akciová spoločnosť. Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za odporúčanie k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Táto publikácia má len informačný charakter a považuje sa len za prostriedok náučného materiálu.Obsah tejto publikácie sa nesmie považovať za priamy alebo skrytý sľub, garanciu alebo tvrdenie spoločnosti CI KOMODITY, že klienti budú profitovať z informácii tu uverejnených alebo že s tým spojené straty môžu alebo budú limitované. Všetky informačné materiály uverejnené na našej webovej stránke neposkytujú investičné a ani osobné odporúčania k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi. Obchodovanie s finančnými nástrojmi je vysoko špekulatívne a môže viesť k stratám. Táto publikácia je iba informačného charakteru, ktorá nie je odporúčaním k vykonaniu obchodu s finančnými nástrojmi a ktorý slúži len ako učebná pomôcka. Obchodovanie na základe informácii tu obsiahnutých môže viesť k stratám. Viac
©CI KOMODITY a.s. vypracoval: Michal Maťovčík